半岛体育官方网站玻璃纤维：这一板块开始爆发

　　半岛体育官方网站半岛体育官方网站半岛体育官方网站9月6日，根据卓创资讯的消息，中国巨石计划自2021年10月1日起，对玻纤纱及制品价格分别进行上调，调价幅度在200~400元/吨之间。

　　玻纤板块整体开始全面爆发，板块龙头中国巨石年内第二次涨停，市值一度超过860亿元。

　　而本次涨价之前，玻纤板块就开始有所起势，也跟其在新能源领域的应用有关系。

　　玻璃纤维是被广泛应用的工业原材料，下游应用包括建筑、电子、汽车、风电等领域。

　　受“风光大基地”项目的催化，十四五风电装机量有望再超预期，从而拉动上下游产业链需求，风电纱需求开始逐步回暖。

　　在风力发电行业，风电叶片逐渐朝大型、轻量化方向发展，随着陆上风机的叶片长度进入百米时代，玻璃纤维由于复合材料轻质、高强、耐蚀性好的特点，将在叶片上得到更多地使用。

　　一方面，“抢装”热潮退去，2021年风电面对高基数压力，但今年以来的风电表现超预期，作为“新”能源，风电与光伏被寄予厚望，未来风电纱需求有望持续高增长。

　　另一方面，单位用量有望增加，进入平价时代依赖成本下降，大容量、长叶片、高塔架被认为是较好的降低度电成本的手段，一般1GW风电叶片需要1万吨玻纤用量，风机容量增大、叶片大型化等均有望带动玻纤用量增加。

　　2021年玻纤行业企业经营状况十分理想，由于需求逐步恢复及供应量阶段性缩减等因素，供需持续呈紧俏状态，支撑了国内玻纤市场价格一路上扬，至5月底涨至历年来新高。

　　2021年下半年除了偏低端的直接纱价格相对稳定略有下滑之外，短切纱、合股纱、高强高模风电纱等价格均不断提升。

　　进入2021年8月份以来，行业整体库存下行，库存天数约为13天，为历史低位。

　　因此，受行业景气影响，业内公司整体经营状况理想，收入与业绩方面，2021年上半年玻纤行业营收及归母净利分别实现43.51%和163.66%的增长。

　　其中，中国巨石、山东玻纤、中材科技、长海股份、宏和科技5家企业营收及业绩均实现同比增长，中国巨石营收增速最快为75.00%，山东玻纤归母净利润增速最快为433.32%。

　　利率方面，玻纤行业平均毛利率37.75%、净利率22.66%。其中，行业绝对龙头中国巨石的盈利水平最高，毛利率和净利率分别实现46.68%和30.57%。

　　玻纤生产过程中能耗较高，在能耗“双控”以及双碳政策背景下，行业供给端除了环保要求外，能评指标持续收紧，未来小企业产能新增难度进一步提升。

　　2021-2022年，行业供需保持匹配，并未出现供给明显过剩，之前市场担忧的风电需求下滑等情况目前已被逐渐消化。

　　未来，风电需求或快速回暖，再叠加电子纱及热塑纱的需求紧俏，行业高景气度持续性或能继续延续。

　　目前，龙头企业均有产能扩张，价格持续高位运行带来业绩高弹性，推荐关注的标的有：

　　中国巨石：全球龙头地位稳固，坚定推进降本、扩规模、产品结构高端化等趋势，中期成长逻辑最优；

　　中材科技：特种纤维复合材料龙头，产品包括玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜；

　　长海股份：10万吨项目年内可投产，较公司现有产能提升50%，叠加行业景气业绩有望高增。

　　《中信证券-从最新数据说开去，对玻纤行业需求的再验证》《德邦证券-玻纤旺季提价，高景气度持续性或超预期》

　　《华创证券-涨价为主逻辑的玻璃玻纤中报表现最好，水泥受益于价格反弹有望开启修复》

　　受年初内蒙电解铝减产，氧化铝价格弱势，海内外经济需求共振三重因素影响，国内电解铝21年以来利润持续攀升，毛利率已达约27%，吨毛利也处在近十年高位。

　　此外，几内亚政变也成为了铝价的助攻，几内亚拥有全球最大的铝土矿储量，其国内政局变动直接引发铝土矿价格上涨。

　　不过，几内亚军方承诺政变活动不会影响矿产出口，预计该事件对铝价不会造成长期影响。

　　国内铝涨价的核心原因，还是到了夏季以后，全国陆续出现高温天气，多地出现供电紧张现象，电解铝企业受限电影响。

　　8月底，发改委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，大意是，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平。

　　在能耗双控，节能限电的情况下，多地电解铝产能被迫错峰生产，供电紧张又使得前期减产产能无法恢复，供应端的持续影响使电解铝库存处于持续去库的状态，支撑铝价保持强势。

　　随后，受17年《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动方案》文件影响，大量违规产能被清理整顿，16-19年在产产能增速出现明显下滑。

　　直至20年，电解铝在产产能才再次出现明显增幅，同比增长8.7%至3982万吨，总产能达4256万吨。

　　17年开始，发改委、工信部、国土资源部等多部委联合开展清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动，违规新增的产能已经全部关停，电解铝行业的扩张势头得到遏制。

　　同时根据工信部有关电解铝产能置换的政策，国内电解铝的产能“天花板”大概在4400~4500万吨左右。

　　2021年，我国大概能新增200万吨电解铝产能，加上明年的少量产能释放，基本已经触及了产能天花板。

　　此外，之前电解铝一直依赖火电，导致碳排放强度很高，总量占全国比重达4.3%，减排压力很大。

　　受此影响，近年来的电池产能一直在往水电资源充沛的西南地区转移，如云南、广西等地。

　　但水电也存在丰水期、枯水期电力供应不稳定的问题，而电解铝生产具有连续性特点，若因缺电停槽，设备重启的时间和金钱成本较高。

　　云南地区部分铝厂或将在原降负荷25%的基础上扩大至30%，广西地区预计减产产能为近32万吨左右，且投复产产能继续推迟。

　　我国铝消费结构中，建筑用铝占比较重，占比达33%，其次是交通运输和电力行业，分别占比25%和16%。

　　建筑用铝需求回暖；上半年，我国房屋新开工面积和竣工面积累计同比增幅分别为3.8%、17.9%，基建固定资产投资累计同比增幅为7.15%，预计我国全年建筑用铝需求量将明显增加。

　　新能源汽车产销两旺，交运用铝需求增长；根据俄铝公司披露，单辆纯电动和混合电动车相较于传统汽车的铝用量将分别提升148.7、188.4千克，而1~6月新能源车销量增速超过200%，随着渗透率提高，铝在交运领域的用量在中长期将显著提升。

　　此外，下游生产方面，铝加工龙头企业开工率保持稳定，铝价持续走高，导致市场下游整体畏高情绪严重，基本以刚需采购为主。

　　近段时间，供给端干扰因素过多，能耗双控、缺煤及自然灾害等情况短期难以破解，再叠加限电影响持续扩大，抑制国内电解铝新增产能释放。

　　此外，国内铝市即将进入传统消费旺季，消费需求端短期边际走强，市场去库存态势较强。

　　综上，未来一段时间内，铝市场的供需错配情况仍在，库存持续走低，加之国内的7万吨投放储备低于市场预期，预计铝价将继续维持高位。