半岛体育官方网站东吴证券：给予伟明环保买入评级

　　东吴证券股份有限公司袁理,陈孜文近期对伟明环保进行研究并发布了研究报告《2022年报点评：固废运营稳健增长&现金流改善，新材料一体化布局完备》，本报告对伟明环保给出买入评级，当前股价为17.81元。

　　垃圾焚烧投运规模达 3.2 万吨/日，固废协同处置持续增长。 1）垃圾焚烧： 2022 年末投运规模约 3.2 万吨/日（不含参股和委托运营）。 2022 年生活垃圾入库量 889.10 万吨（+34%）， 上网电量 26.08 亿度（+24%），外供蒸汽量 4.06 万吨。 2）餐厨及污泥处置： 处理餐厨垃圾 33.71 万吨（+16%）， 油脂销售 1.03 万吨（+26%），处理污泥 8.77 万吨（+30%）。2）垃圾清运： 生活垃圾清运量 117.45 万吨，餐厨垃圾清运量 27.32 万吨。 3）渗滤液处理： 对外处理渗滤液 14.25 万吨（+9%）。 2023 年公司计划完成垃圾入库量 1100 万吨（+24%）， 完成上网电量 32 亿度（+23%）。

　　大力推进锂电新材料一体化布局，装备制造向新材料领域外拓。 2022 年公司投资年产高冰镍含镍金属 13 万吨项目、温州年产 20 万吨高镍三元正极材料项目， 合作共建年 10 万辆报废汽车回收利用和 10 万吨动力电池与电池废料回收项目，其中 4 万吨高冰镍项目于 2022 年 9 月开工。公司携手青山、盛屯、格林美等优质合作方打造前端矿产供应&后端材料消纳闭环。公司开展镍火法与湿法冶金设备、新材料生产装备的研发制造工作， 2022 年签署青美邦镍资源项目二期设备设计制造安装协议，2023 年 2 月就该项目签署 4.83 亿元槽罐采购合同，装备业务空间打开。

　　销售回款增加&存量国补兑付， 经营性现金流净额大幅改善。 2022 年公司经营活动现金流净额 21.93 亿元，同比增加 83.66%。

　　发布 2023 年限制性股票激励计划，激发团队活力。 1）授予数量： 不超过 1308 万股，占公告时股本的 0.77%。其中首次授予不超过 1048 万股，预留 260 万股。 2）首次授予对象： 不超过 160 人，包括董事、中高管、技术和业务骨干。 3）首次授予价格： 9.21 元/股。 4）业绩考核： 以 2022年净利润为基数， 2023-2025 年净利润增长率不低于 12.5%/25%/37.5%。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王鹤涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.71%，其预测2023年度归属净利润为盈利27.68亿，根据现价换算的预测PE为10.93。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伟明环保（603568）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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